Соглашение ОПЕК+НЕЗАВИСИМЫЕ: первые итоги

Эксперты компании Thomson Reuters в ходе ежеквартального пресс-брифинга подвели первые итоги выполнения соглашения между ОПЕК и независимыми производителями о сокращении добычи нефти.

Как отметил начальник отдела анализа и маркетинговых исследований Thomson Reuters KORTES Александр Шкурин, среднесуточная добыча нефти и газоконденсата в России в январе 2017 года снизилась до 11,11 млн барр./сут. Сокращение относительно уровня октября 2016 года составило 119 тыс. барр./сут. Это более чем в 2 раза превысило изначально озвученный главой Минэнерго Александром Новаком план в 50 тыс. барр.


Без ненужных жертв  
В декабре прошлого года Минэнерго заявляло о том, что отечественные нефтяные компании пропорционально сократят свою добычу. Однако представители ВИНК допускали возможность перераспределения квот между участниками рынка. Фактически это и произошло на практике.

Так, «Роснефть» и «Газпром нефть» в конце 2016 года значительно нарастили добычу и тем самым создали себе серьезный задел. Это позволило им в начале нынешнего года сократить производство даже в больших масштабах, чем того требует их квота. В частности, плановый уровень добычи «Роснефти» в январе, с учетом сокращения, должен был бы составить 3,858 млн барр./сут. Но в действительности он равнялся 3,796 млн барр./сут. Тем не менее, и «Роснефть и «Газпром нефть» добывают значительно больше, чем в первой половине 2016 года и чувствуют себя относительно комфортно.

Перевыполнение плана по сокращению производства со стороны этих двух ВИНК позволило «расслабиться» другим участникам рынка. Многие из них оказались не столь хорошо подготовлены к выполнению соглашения с ОПЕК, как упомянутые госкомпании. Так, «Славнефть», НОВАТЭК и ННК демонстрировали тренд на снижение добычи в течение всего 2016 года, а «Сургутнефтегаз» сократил ее именно в октябре 2016 года. Поэтому дальнейшее урезание производственных показателей, с целью вписаться в «квоту», могло бы оказать негативное влияние на финансовые результаты этих компаний.

Но добровольное самоограничение «Роснефти» и «Газпром нефти» позволило избежать подобных жертв. В итоге добыча «Сургутнефтегаза» и НОВАТЭКа в январе сохранилась на уровне октября предыдущего года (1,239 и 0,158 млн барр./сут., соответственно). При этом она на 0,4% превысила плановый показатель (то есть учитывающий пропорциональное снижение добычи всеми ВИНК).

А «Башнефть» даже увеличила среднесуточную добычу на 10,5 тыс. барр., до 0,441 млн барр./сут (+2,9% по сравнению с «квотой»).

В целом же соглашение ОПЕК и независимых производителей привело к существенному росту цен на мировом рынке. Экспертный опрос показал, что большинство представителей нефтегазовых компаний верят в долгосрочное повышение котировок. Средний прогноз составляет $57,38 в 2017 году, $63,5 в 2018-м, $66,5 в 2019-м, $67,5 в 2020-м и $70 в 2021 году.

Однако форвардные кривые ведут себя не столь оптимистично. В краткосрочном периоде они растут, а затем, к 2018 году, отмечается снижение цен на нефть марки Brent.


Экспорт продолжает рост  
Нет ясности и относительно того, как упомянутое соглашение отразится на объемах добычи нефти за 2017 год в целом. По мнению экспертов Thomson Reuters, даже если пакт будет неукоснительно соблюдаться, но прекратит свое действие начиная со второго полугодия, то за III и IV кварталы нефтяная отрасль может наверстать упущенное. В силу сезонности добычи именно на этот период и приходятся пики производства. И именно во второй половине года добыча росла и в 2015-2016 годах.

Примечательно, что после заключения соглашения «ОПЕК+» Минэнерго не стало пересматривать прогноз добычи нефти на 2017 год, зафиксировав его в районе 548-551 млн тонн. Это косвенно свидетельствует в пользу вышеупомянутого сценария.

Соблюдая свою квоту по добыче, Россия в то же время наращивает поставки сырья за рубеж. Квартальный график, вышедший в декабре, предусматривает увеличение экспорта в январе-марте 2017 года на 5% к октябрю-декабрю 2016 года.

По данным Минэнерго, в январе по системе «Транснефти» за границу перекачивалось 3,9 млн барр./сут. Это на 189 тыс. барр./сут. больше, чем за аналогичный период прошлого года и на 114 тыс. барр./сут. выше уровня декабря 2016 года.

По расчетам Reuters, в феврале перевозка морским путем сортов Urals и Siberian Light запланирована в объеме 2,3 млн барр./сут., что на 6% превышает показатель января этого и февраля прошлого года.

Ранее ожидалось, что поставки нефти за рубеж несколько сократятся в марте. Но буквально на днях было объявлено о дополнительных экспортных партиях.

Естественно, экспорт расширяется за счет сокращения нефтепереработки. По данным Минэнерго, в 2016 году она уменьшилась на 3,5 млн тонн. А в нынешнем году ожидается ее снижение еще на 7 млн тонн, до 270 млн тонн. В первую очередь это отразится на объемах выпуска темных нефтепродуктов. Соответственно, можно ожидать дальнейшего сокращения экспорта мазута и увеличения поставок за рубеж дизельного топлива.

То есть нынешняя ситуация весьма благоприятна для нефтяных компаний. С одной стороны, мировые цены растут. С другой стороны, квоты не мешают наращивать экспорт и тем самым увеличивать выручку.


Тайные планы  
Но насколько прочны и долгосрочны соглашения, достигнутые между ОПЕК и независимыми производителями? Как отмечает Александр Ершов, главный редактор по товарным рынкам Thomson Reuters, здесь имеется ряд нюансов. У большинства участников рынка есть то, что принято называть hidden agenda (примерный перевод – «тайный план действий»). В чем он заключается?

Большинство стран-участников соглашения, в первую очередь Россия и Саудовская Аравия, хорошо подготовились к сокращению добычи. Осенью прошлого года они существенно нарастили производство. И именно достигнутые тогда добычные рекорды стали базой для отсчета объемов сокращения производства. Такой маневр (к тому же с учетом естественного зимнего снижения добычи) позволяет безболезненно соблюдать новые квоты, без отказа от каких-то реальных долгосрочных проектов.

При этом для ряда членов ОПЕК, в первую очередь Ирана и Ирака, были сделаны исключения – им не пришлось сокращать собственную добычу. А Исламская Республика даже получила возможность ее несколько нарастить. Естественно, она активно пользуется такой возможностью.

В связи с этим уже прослеживаются различия во взглядах участников картеля на будущее упомянутого соглашение. Безусловно, Тегеран был бы рад пролонгации этого пакта. В свою очередь, Эр-Рияд, взявший на себя большую часть сокращения добычи, выражает сомнения в целесообразности продления договора. Поскольку прогнозируется рост глобального спроса на нефть, а ряд государств не связан обязательствами по сокращению добычи, Саудовская Аравия опасается потерять свою долю на рынке.

Тем временем ростом цен на нефть уже воспользовались США. За последние несколько месяцев добыча в Соединенных Штатах выросла на 0,5 млн барр./сут. То есть американцы «съели» достаточно большой объем того сокращения, которое обеспечила ОПЕК (1,2 млн барр./сут.).

«Тайный план» России уже упоминался. Он заключается в наращивании экспорта на фоне сокращения добычи. Недаром Александр Новак очень жестко отреагировал на прозвучавшее в декабре (уже после подписания соглашения) предложение ОПЕК регулировать экспорт, а не добычу. Министр напомнил, что с самого начала переговоров обсуждалось именно сокращение производства, а не экспорта, и не стоит отходить от этого принципа.


Настораживающие нюансы  
Еще одним важным нюансом является политика прикаспийских стран, которые служат источником новых значительных ресурсов нефти, уже начавших поступать на рынок. По мнению А.Ершова, показательна история с Казахстаном. Астана сначала объявила о намерении заморозить добычу. Но затем были обнародованы официальные прогнозы, согласно которым в 2017 году ожидался дальнейший рост производства сырья. Власти страны постарались дезавуировать эту информацию, но «осадок остался».

Одновременно Казахстан нашел свой «тайный ход». Здесь большую услугу ему оказали качественные показатели кашаганской нефти, которая начинает занимать все большую и большую долю в национальной добыче. Дело в том, что она существенно легче, чем то сырье, которое Казахстан экспортировал раньше. Сейчас в казахстанской статистике применяется коэффициент баррелизации, равный 7,33. А для нефти Кашагана он равен 7,8. Это позволяет, поставляя за рубеж прежнее количество сырья в тоннах, увеличивать количество экспортируемых баррелей.

Вышеперечисленные нюансы создают угрозы для соглашения ОПЕК и независимых производителей. Поэтому очень многое будет зависеть от доверия рынка к этому пакту. Ранее картель неоднократно нарушал принятые им же самим квоты, и поэтому есть основания сомневаться в надежности и нынешнего механизма.

Обращает на себя внимание тот факт, что накануне подписания соглашения котировки чутко реагировали буквально на каждый нюанс во взаимоотношениях потенциальных участников пакта. В начале нынешнего года эта нервозность исчезла, но к середине февраля вновь начала возвращаться. Как только какое-либо официальное лицо в открытую заявляет о своих сомнениях в соблюдении квот, цены тут же идут вниз. И наоборот, как только Саудовская Аравия декларирует свою приверженность соглашениям, они начинают расти.