SAXO BANK: экономический прогноз на 1-ый квартал 2015 года
<br />
<br />
Чтобы сбалансировать мировую экономику, потребуется остановить замедление роста развивающихся рынков, побороть дефляцию и противостоять росту уровня долга в соотношении к ВВП. Стин Якобсен, старший экономист Saxo Bank, полагает, что в конечном итоге «в 2015 году путь наименьшего сопротивления будет заключаться в снижении курса доллара, стабилизации цен на энергоносители на более высоких уровнях и сохранении процентных ставок на текущих уровнях», несмотря на то, что точка максимального дисбаланса, основанного на расширении трендов, выстроенных в 2014 году, будет достигнута в первом квартале. Это связано с тем, что ЕЦБ рискует принять ужасное положительное решение по запуску новой программы количественного смягчения.
<br />
<br />
Согласно прогнозам Saxo Bank, в 2015 году мировая экономика вырастет на 3% против 2.2% в 2014-м. Драйверами послужат низкие цены на энергоносители, смягчение бюджетных мер в развитых странах, а также увеличение объемов торговли, тогда как в роли понижательного риска для мирового роста выступят геополитические проблемы.
<br />
<br />
<b>Основные моменты:</b>
<br />
<ul>
<li>Экономика США продолжит расти уверенными темпами благодаря потреблению и удешевлению энергоносителей. По итогам текущего года Saxo Bank ожидает роста американского ВВП в районе 3%. </li>
<li>Перспективы Еврозоны остаются туманными: структурные реформы по-прежнему носят эпизодический характер, а частный сектор продолжает преследовать снижение долговой нагрузки, подавляя рост и инфляцию. В 2015 году Saxo Bank прогнозирует рост экономики Еврозоны на 1%. </li>
<li>Британский ВВП в этом году прибавит 2.5% благодаря активному росту частного сектора и вспомогательным правительственным мерам, причем главным «слабым звеном» послужит существенное замедление активности в жилищном секторе. </li>
<li>Saxo Bank по-прежнему скептично настроен в отношении влияния на реальную экономику мер Центробанка Китая, который пытается остановить замедление роста посредством политики смягчения. Прогноз банка по росту ВВП Китая на 2015 год составляет 6.7%, что ниже консенсус-прогноза. </li>
</ul>
<br />
Несмотря на относительно вялые темпы роста экономики Еврозоны в 2015 году, Saxo Bank полагает, что наилучшие результаты продемонстрируют Cредиземноморский клуб и страны Восточной Европы, поскольку сравнительно активный рост в таких странах, как, например, Германия, уступит периферии с низкими затратами на рабочую силу. «Основная идея заключается в том, что в конечном итоге европейская экономика будет черпать силы от небольших, но инновационных и проворных компаний. Это отличная новость для будущего Европы», - добавил Якобсен.
<br />
<br />
Рост предложения в период слабого спроса и укрепления доллара обусловит сохранение давления на ключевые сырьевые товары в начале 2015 года, причем в первом полугодии мы, скорее всего, увидим наиболее низкие цены. Что касается нефтяного рынка, Saxo Bank прогнозирует, что средняя цена на нефть Brent в первом квартале составит $62 за баррель.
<br />
<br />
По мнению Якобсена, в 1-м квартале, да и в течение всего 2015 года, цены на нефть будут, скорее всего, торговаться в широком диапазоне $50-$70 за баррель, пока враждебные силы (переизбыток предложения, отсутствие четкой стратегии ОПЕК) будут оказывать сопротивление уровню спроса, который, по прогнозам банка, начнет восстанавливаться во втором полугодии.
<br />
<br />
Для старшего экономиста Saxo Bank ключевым фактором является контанго – цены на фьючерсы в будущем. На момент выхода прогноза ближайший январский фьючерс на нефть WTI стоил $59; контракт на январь 2016 - $63, а на январь 2017 - $67. Таким образом, размер контанго в 12-месячной перспективе составляет $4, в 2-летней - $8. Рынок полагает, что низкие цены на нефть – проблема 2015 года, но представители банка предлагают понаблюдать, как в 1-м квартале величина контанго снизится с $8 до $2-4 по мере того, как рынок будет адаптироваться к более низким ценам на энергию в течение более длительного времени… это станет сигналом на покупку. Следующей позицией Якобсена по нефти будет покупка контрактов на 2016/17 год.
<br />
<br />
Суммируя вышесказанное: путем наименьшего сопротивления в 2015 году является снижение курса доллара, стабилизация или незначительное повышение цен на энергию, и сохранение ставок на прежних уровнях.
<br />
Оле Хансен, глава отдела стратегий на товарно-сырьевом рынке Saxo Bank, отметил, что: «В 2014 году на фоне повышения курса доллара и активного наращивания производства целого ряда ключевых сырьевых товаров — от энергоносителей до промышленных». Но не все так плохо. Экономика США продолжает активно восстанавливаться, а значительно понизившиеся цены на нефть должны поддержать рост во многих странах, так как потребители выигрывают в результате упавших цен на бензин, а энергоемкие отрасли промышленности — в результате сокращения производственных издержек. Однако последствия текущих изменений должны проявиться не раньше, чем через 6-9 месяцев, и пока неясно, смогут ли преимущества перекрыть ущерб, наносимый сейчас нефтедобывающим странам. Цены на нефть стремительно падают уже несколько месяцев подряд. Причиной такой гонки по наклонной стала борьба за рыночную долю между членами ОПЕК и другими добывающими странами. Пока что никто из крупных производителей не готов сокращать объемы добычи, и до тех пор, пока такая позиция не изменится, или не появятся первые признаки уменьшения предложения, поддержка на рынке нефти будет ограничена. В первом и втором кварталах цены, скорее всего, достигнут минимумов цикла, и только на более поздних этапах года появятся реальные признаки разрушения предложения и возможности для роста спроса, которые помогут привести рынок в равновесие. На данный момент Saxo Bank прогнозирует, что средняя цена нефти сорта Brent в первом квартале составит $65/баррель.
<br />
<br />
Классические признаки затоваренного рынка следует искать на графике фьючерсных контрактов на нефть (<i>см. «Кривые форвардов на сырую нефть»</i>). На обоих рынках нефти — WTI и Brent — стоимость сырой нефти с немедленной поставкой опустилась ниже цены энергоносителя с поставкой в определенный срок в будущем.
<br />
<br />
<h4 align="center">Кривые форвардов на сырую нефть</h4>
<div align="center"><img src="/upload/medialibrary/518/518b9a55074caeae2771c9d491495a9c.jpg" title="Кривые форвардов на сырую нефть" border="0" alt="Кривые форвардов на сырую нефть" width="550" height="343" /></div>
На протяжении последних нескольких месяцев тенденция к развитию контанго (так называется эта структура) наиболее отчетливо просматривалась на рынке Brent, так как в США из-за высокого спроса со стороны НПЗ покупки нефти WTI на спотовом рынке были довольно существенные. В результате спред между этими двумя эталонными смесями в течение четвертого квартала сузился до среднего значения $3,75/барр. по сравнению с $11,75 в том же квартале 2013 года.
<br />
<br />
Запасы сырой нефти в США обычно увеличиваются в первом квартале, когда замедляется спрос со стороны нефтеперерабатывающих заводов. Принимая во внимание тот факт, что по уровню добычи страна бьет рекорды за многие десятилетия, такой спад спроса в сочетании с действующим в США запретом на экспорт нефти и предоставляемыми странами ОПЕК скидками в целях сохранения рыночной доли может привести к существенному повышению уровня запасов.
<br />
<br />
В результате увеличения запасов на побережье Мексиканского залива потоки нефти из Кушинга могут уменьшиться, что приведет к затовариванию в этом важном пункте хранения, который служит центром поставки нефти WTI, торгуемой по фьючерсным контрактам.
<br />
<br />
На фоне повышения уровня запасов в Кушинге кривая на графике фьючерсов может углубиться в зону контанго, в то время как рынок нефти Brent, уже находящийся в состоянии контанго, это не затронет, потому что причина кроется внутри американского энергетического сектора.<hr/>
<br />
<br />
<font color="#00736A"><b>Вы также можете скачать данную статью по ссылке: </b></font>
<br />
<a href="/upload/medialibrary/Analytics/saxo_bank_ekonomicheskiy_prognoz_na_1y_kvartal_2015_goda.pdf" title="Скачать экономический прогноз на 1-ый квартал 2015 года от Saxo Bank" target="_blank" ><font size="4"><b>SAXO BANK: экономический прогноз на 1й квартал 2015 года </b></font></a>
О потребностях и перспективе нефтепереработки НЕФТЕГАЗОВАЯ ВЕРТИКАЛЬ поговорила с Рафинатом Яруллиным, Генеральным директором, сопредседателем научно-технического совета АО «Татнефтехиминвест-холдинг».
О перспективах развития сектора ВИЭ в России и мире в условиях глобального энергетического кризиса НЕФТЕГАЗОВАЯ ВЕРТИКАЛЬ побеседовала с директором Ассоциации развития возобновляемой энерге- тики (АРВЭ) Алексеем Жихаревым.
События последних месяцев перечеркнули все существующие прогнозы экономического развития России. Страна оказалась в условиях, когда есть риск оказаться откинутой на десятилетия назад. Автор данного материала полагает, что именно достижение углеродной нейтральности может стать тем путем, который...
В статье сформированы и проанализированы сценарии для европейского газового рынка на 2022- 2025 годы. Они основаны на гипотезах о разных объемах трубопроводных поставок из России, импорта СПГ, а также перспективах собственной добычи, включая восстановление добычи на Гронингенском месторождении...
Начало октября ознаменовалось целым рядом событий, которые указывают на серьезные преобразования, происходящие на мировом нефтяном рынке. Решение ОПЕК+ о снижении квот на добычу сразу на два млн баррелей в сутки при стабильном спросе не имеет аналогов в истории. Впервые стало возможным говорить...
Схема атлантического нефтеэкспорта и встречных, хотя подчас неровных, платежей либо взаимозачетов с участием Москвы, Каракаса и Гаваны – снова на первых полосах деловых СМИ. Топливно-сырьевой мост, родившийся на гребне «холодной войны», но затем исчезнувший, сейчас восстанавливается. Речь, однако, уже...
Использование термических методов воздействия на пласт позволяет значительно увеличить добычу нефти за счет вовлечения в производство нефтематеринских пород. Для доставки теплоносителя к пласту в оптимальном диапазоне температур с устья скважины необходимо обеспечить минимальные тепловые потери по...
О перспективах развития Арктики и СМП НЕФТЕГАЗОВАЯ ВЕРТИКАЛЬ поговорила с Алексеем Фадеевым, д.э.н., исполнительным директором Ассоциации полярников Мурманской области, профессором Высшей школы производственного менеджмента Санкт-Петербургского университета Петра Великого.
В этом году случилось множество дерзких хакерских атак на предприятия как с целью получения выкупа, так и с идеологическими мотивами. Корпоративная защита в условиях новой киберреальности сталкивается с огромным количеством вызовов, многие из которых можно классифицировать, предугадать и предотвратить....
О том как компания реагирует на актуальные вызовы мировых рынков, а также о реализации идей экономики замкнутого цикла «Нефтегазовая вертикаль» побеседовала с Павлом Ляховичем, членом правления – исполнительным директором ООО «СИБУР».
Экономика замкнутого цикла – концепция с разумными постулатами, но неочевидными маршрутами следования. Задача статьи – оценить реалистичность идей «экономики замкнутого цикла» с учетом всех существующих политических и технологических барьеров, с которыми сегодня сталкиваются даже самые продвинутые...
На экономику замкнутого цикла можно посмотреть с точки зрения принципов и соответствующих решений, которые ее апологеты намерены распространить на всю экономику нашей планеты. Мы обычно думаем о том, что ЭЗЦ – это только про то, как превратить отходы в доходы. Это не совсем так. Замкнутый цикл ...
Переработка нефтешламов может быть коммерчески выгодным процессом для производств. Для этого необходима корректировка законодательства, поддержка технологических компаний, стимулирование венчуров. На примере одного кейса показано, как отходы ТЭК можно трансформировать в доходы.
Санкции, введенные против России после февраля 2022 г., изменили условия функционирования газового рынка Европы и российской газовой отрасли. Поставки природного газа из России в Европу по разным причинам сокращаются, цены на природный газ растут, а европейский энергетический кризис усугубляется....
Для европейского рынка отказ от российского газа сопоставим с запуском двойного суперцикла производства СПГ в США. Нужно ли это США? Потянет ли Европа? Интрига пока сохраняется
Пока покупатели и продавцы СПГ ожидают роста его рынка, перевозчики размещают рекордные по объемам и стоимости заказы на строительство газовозов. Одновременно в России готовятся новые логистические схемы для транспортировки газа.
Планы России по развитию Северного морского пути можно смело назвать грандиозными. Но модель будущего СМП пока представлена в виде очень абстрактных мазков. Одна из причин – стремительно меняющаяся с февраля 2022 года реальность, которая делает неочевидными классические параметры расчетов – спрос...
Европа, игнорируя мировой энергетический кризис, упорно движется по пути отказа от транспортных средств с двигателями внутреннего сгорания (ДВС). Переходу на электромобили мешает многократный рост цен на литий, а также непредсказуемо дорожающая электроэнергия. Россия же продолжает копировать подход...
В феврале 2016 года начался экспорт СПГ США, и сразу же последовали попытки вытеснить им российский природный газ в Европе – на основном для нашего газа экспортном рынке. По мнению автора, США с помощью младоевропейцев (восточноевропейских стран ЕС) выстраивают и реализуют стратегию проникновения американского...
С 26 сентября в газовой отрасли только и разговоров, что о «Северных потоках». Точнее – о неизвестно откуда взявшихся повреждениях, которые привели к утечкам на четырех нитках газопроводов «Северный поток-1» и «Северный поток-2». «Нефтегазовая вертикаль» побеседовала с экспертами и представителями...
В течение последних месяцев Каспийский трубопроводный консорциум (КТК) преследуют технические и юридические сложности. На этом фоне было высказано много различных предположений участниками рынка, и были сделаны громкие политические заявления. Амбициозность некоторых заставляла задуматься о неизвестных...
Альтернативный маршрут транспортировки нефти Казахстана через Азербайджан, о необходимости создания которого 16 лет говорит Нур-Султан (Астана), по-прежнему можно воспринимать как «восточные легенды, сказки, тосты».
По берегам Атлантики PR-фирмы и службы корпоративных связей «витийствуют» в поисках выхода из остро конфликтной обстановки в мировой энергетике. В большинстве своем они «закрашивают в зеленый цвет» дела и планы ТЭК, который подстраивается под климатический фон. Но вот беда: топливные санкции против...
ХМАО-Югра считается основным нефтегазоносным регионом России и одним из крупнейших нефтедобывающих регионов мира. Как сегодня обстоят дела с добычей? Наблюдаются ли какие-то особенности в связи с новыми глобальными рыночными условиями? «Нефтегазовая вертикаль» побеседовала с руководителем Научно-аналитического...
Расширение возможностей нефтепереработки при стабильном спросе – создание высокотехнологичных материалов для дорожного покрытия. Для этого могут быть использованы тяжелые нефти, вторичное сырье, а также инновационные добавки. Подобное направление также может рассматриваться в фокусе циркулярной экономики....