РЕАЛИИ МИРОВОГО РЫНКА НЕФТИ

В июне в Москве прошел Нефтяной форум Platts, на котором выступили эксперты меидахолдгинга The McGraw-Hill Companies. Джоэл Хэнли, директор по мировым рынкам и развитию Platts, рассказал о состоянии мирового рынка нефти.

В США наблюдается серьезнейшее наращивание нефтедобычи, в частности легкой малосернистой нефти, но ее пока невозможно сбыть в связи с действующим запретом на экспорт сырой нефти. Американская нефть заперта внутри страны: WTI остается на нефтехранилище в г. Кушинг (Оклахома).

Именно в этом хабе сходятся многие нефтепроводы. Таким образом, как только заполняется нефтехранилище, нефти некуда идти, кроме как на нефтеперарботку. Используются также плавучие хранилища. Это приводит к тому, что запасы нефти США возрастают.

Несколько лет назад в США был принят запрет экспорта нефти в целях национальной безопасности. Все это время НПЗ жили прекрасно, они покупали нефть внутри США по относительно низким ценам и экспортировали по более высоким.

В России продолжается постепенный рост добычи. Саудовская Аравия сохраняет статус мирового резервного производителя. У страны есть техническая и экономическая возможность добывать более 10 млн барр/с. И даже 14 млн барр/с, если захотят. Но другие мировые производители нефти отнюдь не хотят этого, и этого не произойдет. Вероятнее всего, что США будут замедлять темпы роста добычи.

Поле битвы для будущего – это разведанные запасы, и саудовцы – впереди планеты всей (см. «Разведанные запасы, 20 лидеров»).

Разведанные запасы, 20 лидеров

Некоторые видят противостояние между США и Саудовской Аравией по доле добычи. Саудовцы имеют более выгодное положение. У них огромные запасы и низкая стоимость извлечения нефти, около $2/барр. В США же добывают нефть плотных коллекторов с применением сложных затратных технологий, и здесь нужна определенная пороговая цена на нефть. Уже заметно, что на некоторых небольших месторождениях США приостановилась добыча, так как она стала нерентабельной.

У Саудовской Аравии огромный запас финансовых ресурсов – $170 трлн. Можно было ожидать от встречи ОПЕК, что страна урежет объемы добычи, чтобы реабилитировать мировой баланс спроса и предложения на нефть. Но они приняли обратное решение, позволив себе определенные потери. Они хотят вытеснить с рынка некоторых других игроков.

Не исключено, что на рынок вернутся иранские объемы нефти. Санкции могут быть либо ослаблены, либо сняты, либо сохранены. Иран сейчас производит 4-4,5 млн барр/с, это примерно половина добычи России. Часть нефти идет в Азию: Китай и Индию, и ни капли в западном направлении. Если вдруг на рынке снова появится иранская нефть, это серьезно повлияет на него.

Рост добычи нефти вне ОПЕК наблюдается в США, Канаде, Бразилии и России (см. «Темпы роста добычи нефти и ЖУ в странах, не входящих в ОПЕК»). В 2015 году, в общем и целом, темпы роста добычи ЖУ вне ОПЕК замедляются.

Темпы роста добычи нефти и жидких углеводородов в странах, не входящих в ОПЕК

Источник: EIA

На ОПЕК приходится около 60% суточной продажи нефти в мире. Сейчас идет снижение, в перспективе до 40%. Добыча в России по отношению к ОПЕК выросла.

Структура рынка свидетельствует о перепроизводстве. Складывается ситуация контанго, когда цены в текущем периоде дешевле, чем в более отдаленном. Она похоже на то, что уже было в 2007-2008 году. И похоже, ситуация начинает обращаться вспять.

Примечательно, что китайцы продолжают строить нефтехранилища. Два самых крупных танкера в мире сейчас находятся у берегов страны. Такая ситуация (контанго) благоприятна для судоходных компаний и конечных потребителей, но не производителей нефти.

Постепенно контанго, то есть ситуация когда продукт на рынке помещается на хранение с целью будущей более выгодной реализации, сокращается. В 2015 году запасы нефти США достигли рекордного уровня и продолжают расти (см. «Запасы нефти в США»). И опять возникает вопрос, а что делать со всей этой нефтью? Перемены неизбежны.

Запасы нефти в США

Каким образом снизить предложение? Перестать бурить. И вот статистика по количеству буровых установок в США в сравнении с добычей нефти (см. «Число буровых установок в США...»).

Число буровых установок в США в сравнении с добычей нефти

Снижение предложения буровых позволит компенсировать ситуацию на рынке нефти. Огромное количество БУ было выведено из эксплуатации за последнее время. Однако на крупных и морских месторождениях спада не замечалось. Там наблюдается эффект масштаба и добыча продолжается весьма активными темпами.

Последние несколько лет европейские нефтепереработчики переживали очень тяжелые времена. Но в результате снижения цен на нефть рентабельность нефтепереработки несколько улучшилась.

В Северо-Западной Европе снизилась рентабельность крекинга до $8 барр/с (см. «Рентабельность крекинга в Северо-Западной Европе»). НПЗ, в принципе, безразлична цена нефти. Им важно соотношение между ценой нефти и ценой товарных нефтепродуктов. Многие НПЗ Европы в связи с изношенностью трудно поддерживать в рабочем состоянии.

Рентабельность крекинга в Северо-Западной Европе

Экспорт нефтепродуктов из США растет, в частности, в Западную Африку, Латинскую Америку (см. «Экспорт нефтепродуктов из США»). Ценовая ситуация по нефтепродуктам значительно изменилась в последние годы. Традиционно США забирали весь бензин из Европы и поставляли туда дизельное топливо и средние дистилляты. Но так как США сейчас добывают большие объемы нефти плотных коллекторов, они достигли полной обеспеченности по бензину. Этот трансатлантический арбитраж характеризуется тем, что Европа закупает у США дизель и поставляет туда лишь ограниченные объемы бензина.

Экспорт нефтепродуктов из США

Источник: EIA

Несмотря на значительное снижение цен, объемы торговли фьючерсными контрактами Brent и WTI, будь то на бирже ICE либо на NYMEX, значительно выросли в плане ликвидности торгов. Это очень хорошая новость для отрасли. Таким образом, последние несколько месяцев в сфере трейдинга ситуация положительная.

Дифференциал между марками Urals и Brent при цене $100 практически незаметен, но в последние несколько лет мы видим его усиление.

В России наблюдается консолидация трубопроводных поставок нефти. Больше нефти остается на переработку внутри России либо отправляется на экспорт в восточном направлении через порт Козьмино. Есть планы нарастить мощности до 80 млн тонн/год. Platts фиксирует снижение по Приморску и Усть-Луге, через которые экспортируется нефть на рынки Северной Европы. Сейчас идет снижение поставок также и по северо-западному направлению через Черное море.

В Европе будет нехватка российской нефти, но у региона много альтернативных вариантов. Да и Россия сейчас сосредоточена, прежде всего, на Азии (см. «Экспорт нефти марки Urals»).

Экспорт нефти марки Urals (барр./с)

Из Новороссийска нефть идет в регион Средиземноморья, и малая часть в более далекие регионы. Platts не видит сколько либо значительных объемов на трансатлантическом направлении. Это также справедливо и для экспорта мазута.

Из Приморска практически ничего не идет в США. Все те страны, которые раньше поставляли нефть в США, сейчас ищут новые рынки сбыта. Легкие малосернистые нефти, которые шли в США, такие как Fortis, Brent, а также западноафриканские нефти. Теперь, в частности, нигерийские легкие малосернистые сорта, которые некогда были очень популярны в США для производства бензина, не поставляются вообще. Экспорт сократился от млн до 0 барр/с. Африканские экспортеры нефти более пристальное внимание уделяют Китаю и Индии.

Ежемесячная добыча условной североморской нефтяной смеси BFOE (Brent, Forties, Oseberg, Ekofisk) снижается. Эта ситуация характерна для всей североморской нефти (см. «Ежемесячная добыча нефти марки BFOE»).

Ежемесячная добыча нефти марки BFOE (барр/с)

На постсоветском пространстве наблюдается спад экспорта таких марок, как Azeri и CPC Blend. Эти два сорта конкурируют как между собой, так и с такими малосернистыми нефтями, такими как нигерийская. Дифференциал между марками Azeri Light и Dated Brent связан со многими политическими событиями, такими как гражданская война в Ливии.