МЭА: НОВАЯ РЕАЛЬНОСТЬ МИРОВОГО РЫНКА НЕФТИ. Часть 1

Международное энергетическое агентство выпустило новый ежегодный Среднесрочный прогноз по нефтяному рынку (MTOMR). Сложно предположить, как мировой рынок нефти будет выглядеть в течение следующих 5 лет. Некоторые несомненные факторы, которые были актуальны в предыдущих прогнозах МЭА, теперь таковыми совсем не являются. В текущей реальности падение цен до 12-летнего минимума не привело к сильному рывку роста спроса; снижение цен на нефть не вылилось в массовое закрытие проектов по добыче высокозатратной нефти; сокращение нефтяных цен не смогло заставить группу нефтедобывающих стран снизить производство нефти, чтобы стабилизировать цены.

В течение некоторого времени аналитики пытались понять, когда же на нефтяном рынке восстановится баланс. Год назад было широко распространено мнение, что это случится к 2015 году, однако этот прогноз оказался несостоятельным. В 2014 и в 2015 предложение нефти превысило спрос на значительные объемы – на 0,9 млн барр/с и 2 млн барр/с, соответственно, а в 2016 году в МЭА ожидают еще плюс 1,1 млн барр/с. Только в 2017 году спрос и предложение наконец выровняются, однако огромные накопленные запасы нефти не дадут возобновлению цен развернуться в полную силу, а рынок, на котором только-только восстановится баланс, начнет вбирать в себя эти запасы. До тех пор, пока нефтедобыча вне ОПЕК в 2016 году не сократится более чем ожидается, и/или случится крупный скачок роста спроса, цены на нефть в краткосрочной перспективе вряд ли значительно восстановятся.

МЭА прогнозирует, что рост спрос на нефть до 2021 года будет ежегодно увеличиваться на 1,2 млн барр/с (1,2%). Спрос на нефть пробьет отметку в 100 млн барр/с в 2019 или 2020 году. Главное отличие данного MTOMR от прошлогоднего состоит в более высокой прогнозной базе. В 2015 году мировой спрос на нефть вырос на 1,6 млн барр/с (1,7%). Это один из крупнейших приростов за последние годы, в значительной степени вызванный крутым падением цен на нефть.

Однако падение цен до $30/барр вряд ли обеспечит дополнительные стимулы к росту нефтяному спросу в краткосрочной перспективе, уверены в МЭА. В первой половине 2016 года на финансовых рынках творится паника и наблюдаются явные признаки того, что какую страну ни возьми, в каждой ожидается снижение роста ВВП. Страны Азии вне ОЭСР по-прежнему будут вносить крупнейший вклад в рост спроса, нарастив свои потребности в нефти с 23,7 млн барр/с в 2015 году до 28,9 млн барр/с в 2021 году.

Сводная таблица баланса спроса на нефть и предложения нефти в мире (млн барр./с)

	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021
Мировой спрос	94,4	95,6	96,9	98,2	99,3	100,5	101,6
Предложение стран вне ОПЕК	57,7	57,1	57	57,6	58,3	58,9	59,7
Нефть стран ОПЕК	32,0	32,8	33,0	33,0	33,2	33,5	33,6
Газоконденсат ОПЕК	6,7	6,9	7,0	7,1	7,1	7,1	7,2
Мировое предложение	96,4	96,7	97	97,8	98,7	99,5	100,5
Предполагаемое изменение запасов	2,0	1,1	0,1	-0,4	-0,7	-1,0	-1,1

*Фактическая нефтедобыча странами ОПЕК в 2015 году. Предполагает рост добычи в Иране в 2016 году, после снятия со страны санкций, и учитывает изменения в производственных мощностях ОПЕК.

Ключевая роль Азии в будущей структуре спроса находит свое отражение в росте доли региона в мировой торговле нефти. К 2021 году страны Азии вне ОЭСР будут импортировать 16,8 млн барр/с нефти и нефтепродуктов, что на 2,8 млн барр/с больше, чем в 2015 году. Китай будет лидировать по росту спроса на нефть в регионе. Прогнозируется, что к 2020 году стратегические запасы нефти страны увеличатся как минимум на 500 млн барр/с.

Недавно на повестке дня как потенциальный экспортер больших объемов нефти появились США. Страна уже является крупным экспортером нефти и нефтепродуктов (2,8 млн барр/с в 2015 году), а снятие ограничения на экспорт нефти открывает новые торговые возможности.

Рост мировой торговли нефтью продолжится и достигнет пика в 37 млн барр/с в 2017 году, при этом сохранится тенденция ее сдвига в восточном направлении. Объемы нефтепереработки по всему миру будут увеличиваться. Одним из самых заметных трендов в секторе переработки на весь прогнозируемый период станет избыток перерабатывающих мощностей. Все запасные мощности по переработке нефти (5,3 млн барр/с) сконцентрируются в Азии. Продолжится рост мирового спроса на нефтепродукты, но он не будет поспевать за ростом инвестиций в новые заводы. Ближний Восток укрепит свои позиции в качестве крупнейшего центра нефтепереработки и нарастит экспорт нефтепродуктов темпами, сравнимыми только с американскими.

Какими бы интересными и важными не были тенденции мирового спроса, основное внимание в ближайшие месяцы будет сфокусировано на предложении нефти и балансе рынка. За год, прошедший с момента публикации MTOMR 2015 года, именно предложение нефти преподнесло много сюрпризов. Вне всяких сомнений, самым значительным из них стала устойчивость высокозатратной нефтедобычи, в особенности сланцевой нефти в США.

В связи с падением цен на нефть прогнозировалось, что экстраординарный совокупный рост добычи нефти в США с 5 млн барр/с в 2008 году до 9,4 млн барр/с в 2015 году приостановится, либо вовсе пойдет в обратном направлении. Рост, безусловно, в середине 2015 года снизился, но не значительно, а общая нефтедобыча США в начале февраля составляла почти 9 млн барр/с, чему во много поспособствовало расширение добычи в Мексиканском заливе.

В базовом сценарии прогноза МЭА предполагает, что в 2016 году добыча сланцевой нефти в США сократится на 600 тыс. барр/с, и еще на 200 тыс. барр/с в 2017 году. Только постепенное восстановление цен на нефть в более долгосрочной перспективе в сочетании с повышением операционной эффективности и сокращением издержек сможет стимулировать возвращение нефтедобычи на прежние уровни. В МЭА твердо уверены в том, что в 2021 году совокупная добыча жидких углеводородов (ЖУ) в США увеличится на 1,3 млн барр/с в сравнении с 2015 годом.


В середине февраля текущего года некоторые страны-члены ОПЕК и Россия пришли к соглашению заморозить добычу нефти, и дали понять, что возможны и дальнейшие политические инициативы. Во временных рамках этого прогноза в МЭА не ожидают значительного увеличение производственных мощностей в Иране и Ираке в связи с политической нестабильностью. В других странах ОПЕК проявляются негативные последствия низких цен на нефть: такие страны, как Алжир, Нигерия и Венесуэла находятся в режиме экономии, следовательно, и инвестировать в нефтяной сектор они будут меньше.

В целом, в странах-членах ОПЕК доходы от экспорта нефти снизились с пикового уровня 2012 года в $1,2 трлн до $500 млрд в 2015 году, и если цены останутся на текущих отметках, то в 2016 году доходы могут составить всего $320 млрд.

Еще одним побочным эффектом низких цен на нефть является их влияние на инвестиции. МЭА неоднократно предупреждало о возможных последствиях сокращения инвестиций на 24% в 2015 году, и ожидаемом снижении на 17% в 2016 году. На сегодняшнем мировом рынке практически больше ни в какой стране, помимо Ирака и Ирана, нет резервных нефтедобычных мощностей, и требуются значительные инвестиции только в поддержание существующей добычи.

Новые мощности пока практически никто обеспечить не может, чтобы удовлетворить растущий спрос. МЭА считает, что к концу прогнозируемого периода существует риск резкого роста цен на нефть, вызванного недостатком инвестиций, и этот крутой всплеск цен будет таким же дестабилизирующим фактором для мировой нефтяной отрасли, как и их падение.